Технический анализ (часть 1)

Комментарии отключены

Технический анализ графикаТехнический анализ графиков в долгосрочном плане цены фондового рынка отражают реальные стоимости. С другой стороны, краткосрочные колебания отражают небольшие сдвиги в спросе и предложении, и они должны рассматриваться как непредсказуемые и беспорядочные.

Те, кто придерживаются этой точки зрения, называются на языке фондовой биржи «фундаменталистами», или «фундаментальными аналитиками». Фундаментальный аналитик пытается определить величину «реальной стоимости» ценной бумаги, т. е. ее торговую полезность, или ее ценность, основанную на ожидаемой будущей прибыли.

Когда неопределенность столь велика, возможно, разумно предположить, что различные экономические прогнозы всегда далеки друг от друга и, таким образом, по крайней мере отражают величину непредсказуемости. Но не в этом дело. Обычно прогнозы «фундаменталистов» очень близки друг к другу, но очень далеки от реального исхода. Читать далее

Интервью с управляющим Паевым инвестиционным фондом

Комментарии отключены

Интервью1. Как Вы начали свою карьеру управляющего фондом?
— Сначала я торговал как физическое лицо, потом пришел в компанию, где мне доверили эту очень важную миссию, не сразу, конечно.
2. Какое образование Вы получили?
— Высшее.
3. Благодаря каким качествам или по какой причине Вы стали управляющим фондом?
— Ответственность и целеустремленность.
4. На основании чего Вы принимаете решение об открытии позиций?
— Методы математического и статистического анализа.
5. Какой тип анализа Вы используете?
— Методы математического и статистического анализа.
6. Ваши правила работы заставляют Вас всегда находиться в акциях или Вы можете выйти в деньги и какое-то время находиться вне рынка?
— Могу выйти в деньги или переложиться в облигации.
7. Расскажите о своем личном опыте накануне, во время и после падения фондового рынка 2004 г.
— Попилило хорошо.
8. Как вы определяете переход рынка из «бычьей» стадии в «медвежью»? Читать далее

Немного о рисках (часть 2)

Комментарии отключены

РискС октября 1997 по октябрь 1998 г. стоимость пая снизилась на 89%. Это произошло из-за наступления азиатского кризиса, когда все фондовые рынки во всем мире стремительно снижались. К этому добавилась неспособность нашего государства противостоять негативным внешним воздействиям. Но это никак не принижает ГШФ как инструмент для инвестиций. Даже, наоборот, говорит в его пользу, так как нам уже известно, что даже те инвесторы, которые купили свои паи по максимальной цене перед падением рынка, 2006 г. преумножили свой капитал в десять раз. Заметим, что при этом доллар вырос только в пять раз, и когда фондовый рынок продолжил свой рост, курс доллара по отношению к рублю начал падать. Данный пример показывает, как страновые, рыночные риски повлияли на стоимость паев. И инвесторам нелегко было в тот период времени. И только вера в отечественный фондовый рынок позволила им избежать потерь и даже значительно преумножить свой капитал. Читать далее

Немного о рисках (часть 1)

Комментарии отключены

kubik_riskВладельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Это главное, что должен запомнить пайщик, инвестируя свои денежные средства в фонды — это сплошной риск. Цена на акции изменяется ежедневно как в положительную сторону, так и в отрицательную. Ни один управляющий фондом, как бы хорошо о нем ни отзывались, не может гарантировать ни доход, ни отсутствие потерь. Даже закон запрещает ему давать подобные гарантии.

У разных фондов бывают и разные риски. Например, у ПИФов акции есть риск снижения курсовой стоимости активов. Когда цена на акции, купленные управляющей компанией для фонда снижается, соответственно снижается и стоимость пая и инвестор несет потери своих кровно заработанных. У ПИФов облигации есть риски дефолта эмитента. Это когда компания или муниципальное образование отказывается платить (отдавать долги) по своим облигациям, что может привести к значительным потерям для пайщиков. Читать далее

Исследуем фонды самостоятельно (часть 3)

Комментарии отключены

balancПродолжение, начало в части 2.

В 2001 г. агентством «Morningstar» была представлена гонконгским инвесторам методика оценки, чтобы помочь упростить процесс выбора фонда для вложения своих денежных средств. На основании методики оценки, предложенной «Morningstar», фондам присваивались звезды от одной до пяти. Оригинальная система оценки призвана помочь инвесторам в выборе фонда, у которого портфельный менеджер больше всего стремился прирастить капитал фонда и минимизировать риск. Читать далее

Исследуем фонды самостоятельно (часть 2)

Комментарии отключены

Продолжение, начало в части 1.

Группа человечковВ 1994 г. «Morningstar», ведущее издание по инвестиционным фондам, опубликовало таблицу, отобразившую динамику разных видов фондов за пятилетние периоды 1984-1989 гг. и 1989-1994 гг.

Математика утверждает, что дисперсия (величина, определяющая, как результаты наблюдений отклоняются от среднего значения) серии случайных чисел будет неуклонно возрастать с ростом длины серии. Таким образом, дисперсия результатов наблюдений за три года может оказаться больше дисперсии результатов наблюдений за год. Читать далее

Исследуем фонды самостоятельно(часть 1)

Комментарии отключены

Человечки на кубикахЕсли мы глубже изучим структуру составления рейтингов, то увидим что присвоенный рейтинг, не важно, каким агентством, немного однобокий. То есть имеет уклон в сторону надежности инвестиций, а не в сторону доходности. Ну, это и понятно. Рейтинговые агентства изначально считают, что в управлении фондом принимают участие профессионалы, которые в силу своего образования и опыта стараются показать максимальную доходность при минимальном риске. Но на практике оказывается не совсем так.  И при сравнении их результатов сразу бросается в глаза неоднородность их результатов. Даже сравнивая фонды одной группы, к примеру фонды акций, можно убедиться, что результаты колеблются в значительном коридоре, в разы превышая общую дисперсию рынка. Разброс показателей значительно снижается, если сравнивать фонды одного рейтинга, но все-таки есть. И у инвестора остается проблема с выбором фонда. Читать далее

Коэффициент Шарпа (часть 3)

Комментарии отключены

Продолжение, начало в части 2.

На перекресткеКоэффициент бета (Р) оценивает чувствительность стоимости пая к фондовому индексу РТС. Бета показывает, как изменится (на сколько) стоимость пая при изменении значения индекса РТС на стандартное значение (к примеру, пункт). Бета — это относительная мера риска, или ценовой изменчивости, связанной с масштабом рынка (например, в %). Бета, равная 1,0, означает, что для каждого 1%-ного изменения на рынке стоимость пая, вероятно, переместится на 1%. Чем выше бета, тем больше риск по отношению к рынку. Бета, например, 1,5 указывает, что изменения стоимости пая, вероятно, будут в 1,5 раза превосходить изменения самого рынка. Бета 0,92, с другой стороны, говорит, что инвестиции понизятся на 8% меньше, чем рынок, и повысятся на 8% меньше, чем рынок. Если бета мала, то фонд на росте будет отставать от роста рынка, но и на падении он упадет не так сильно. Читать далее

Коэффициент Шарпа (часть 2)

Комментарии отключены

Продолжение, начало в части 1.

СтрелаМера риска в коэффициенте Шарпа (стандартное отклонение) измеряет волатильность актива. Для того чтобы получить максимальное значение коэффициента Шарпа, управляющей компании нужно накупить в фонд активов, обладающих самой маленькой волатильностью. А у каких активов самая маленькая волатильность? Конечно же, у облигаций. Коэффициент Шарпа у фондов облигаций в разы выше, чем у фонда акций. Следующими идут смешанные фонды, где наряду с акциями есть и облигации. Но сами понимаете, доходность этих фондов ниже, чем у фондов акций, которые нас интересуют. Но такое улучшение коэффициента Шарпа относится к структурным и никак не характеризует качество управления фондами. А если разбираться с акциями и выискивать в них для покупки те, у которых самая маленькая волатильность для улучшения показателя коэффициента Шарпа, то сразу видно, что эти акции находятся в боковом дрейфе, т. е. не растут, но и не падают. Читать далее

Коэффициент Шарпа (часть 1)

Комментарии отключены

ДиаграммаКлассическая мера отношения прибыльности к рискованности — коэффициент Шарпа — может быть выражена следующим образом.

Коэффициент Шарпа раскрывает, что инвестор всегда мог бы заработать определенную безрисковую прибыль — например, инвестируя в облигации или разместив свои денежные средства на банковском депозите. Таким образом, доходность, превышающая безрисковую ставку, интереснее для инвестора. Читать далее

Older Entries